建筑公司ROE對需求和流動性很敏感,明年建筑股應超配。08年和12年的貨幣政策寬松周期中建筑股都有不錯的超額收益,按從貨幣政策放松開始一年時間看,08年的周期有4個子行業超額收益30%以上,12年的周期有2個子行業超額收益20%以上。此輪貨幣政策寬松周期與前兩輪相同處在于都伴隨需求與流動性雙利好,不同在于此輪需求提振更多來自海外,以及基建,因為難以期待地產投資增速上行。在“后地產經濟時代”,”一帶一路”等增長點獲得的政策支持力度會更大,催化劑更足。

“一帶一路”利好剛拉開序幕,估值不高,聚焦大趨勢,堅定買入并持有。“一帶一路”總體規劃尚未出臺,相關基金尚未落地,大趨勢剛拉開序幕,而且受益公司中工國際、中國鐵建、中國交建、中材國際、中國中鐵、中國電建、中國建筑等估值縱向或橫向比較并不高。“一帶一路”戰略通過國家承擔貸款風險,可拉動國內和相關區域經濟發展,消化國內過剩產能,促進人民幣國際化,發展與相關國家的友誼,絕不僅僅是主題炒作,相關股票值得買入并持有。

4萬億家裝市場,流量入口價值巨大,堅定投資互聯網家裝相關公司。4萬億的家裝市場目前沒有大公司,但是互聯網經濟下,家裝的盈利模式將從做高利潤率變成做好用戶體驗從而做大客戶群做成家庭消費服務的入口,長期有望誕生出千億市值龍頭,恰逢地產銷售見底消化公裝主業增速下滑的不利影響,金螳螂、亞廈股份、廣田股份、東易日盛等上市公司進軍家裝領域各有優勢,不可錯過。

    國企改革釋放企業活力:中國鐵建、中國交建、中國中鐵、中國建筑等央企股權激勵、分拆上市等改革推進值得期待,為“一帶一路”思路錦上添花;隧道股份、粵水電、安徽水利等地方國企改革確定性高;還有中國海誠、延長化建等大集團小公司值得關注。

    其他重要機會:投資建筑領域職業教育唯一標的洪濤股份、投資并購成長值得期待的鴻路鋼構、投資并購能力很強市值小管理層優秀且動力足的蘇交科、投資綠色集成建筑和分布式光伏代表精工鋼構、關注轉型思路仍未浮出水面預期很低的江河創建、關注PPP推廣下有望受益的普邦園林、棕櫚園林等(圍海股份在我司限制清單中)。

 

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